Форум казахстанского налогоплательщика

Курс тенге/рубль снизился и пока держится около 5.5 - с одной стороны очень хорошо влияет на цены внутри страны, особенно на продовольственную инфляцию, с другой стороны невыгоден тем, кто продаёт товар в Россию, например на wildberries.

Когда курс был около 7 с небольшим, то это вызвало рост цен на российские товары, например на российские продукты. С другой стороны это делало выгодным продажу почти любого товара из Казахстана в Россию на wildberries. Да и просто производителям и экспортера в Казахстане высокий курс был выгоден. А тем, кто покупает товар в России - приходилось тяжело.

Теоретически, сейчас цены на российские продукты питания в Казахстане должны упасть, с другой стороны упадёт также и бизнес некоторых казахстнских экспортёров, включая тех, кто торговал на wildberries.
Да и тем, кто вынужден конкурировать с российскими товарами - стало тяжелее.

Вот так курс влияет на цены и бизнес.

Шутка этого месяца про курс рубля: В магазине «Всё по 100 рублей» исчезли из продажи евро. Но не беда — скоро обещают завезти доллары!

Евро уже больше 106 рублей, доллар больше 95.

И снова доллар/тенге пришли к уровню порядка 558 тг.
Сложно представить, что будет ещё ниже...

Я из 2024
458 конечно. Евро опять 500, опять удобно.

Кайрат-F2 писал(а):Сложно представить, что будет ещё ниже...

Но тем не менее, тенге дошёл до уровня 446 тг за доллар

Исходя из сегодняшнего обращения, можно сделать вывод, что будут выделяться огромные деньги.
И деньги эти будут брать вероятно из Нацфонда. А там они в долларах, значит курс тенге/доллар укрепится.

Увидим уже после выходных, если курс будет не около 450, а уйдёт вниз (440 и т.д.). Вероятно это будет временным явлением, но непонятно в течение какого срока они будут обменивать валюту из Нацфонда.

446.78 - снизился, но не так сильно, как можно было бы ожидать.
Ещё я подумал над... индексом KASE: если хотят "попросить" крупные компании пожертвовать деньги, то это значит уменьшит прибыль этих компаний за 2024 и уменьшит их дивиденды. Значит должен снижаться индекс KASE, который учитывает самые крупные компании, чьи акции торгуются на KASE.
Действительно, с 3 апреля было снижение индекса, но это может быть и просто коррекция после новых максимумов.

445.95 - продолжает снижаться, как и индекс KASE

6 апреля я здесь сделал прогноз, что курс тенге к доллару будет укрепляться - "Увидим уже после выходных, если курс будет не около 450, а уйдёт вниз (440 и т.д.). Вероятно это будет временным явлением, но непонятно в течение какого срока они будут обменивать валюту из Нацфонда".

Как видим прогноз сбылся. Точнее вначале тенге ослаб до 448.89 (с 446.78), а с 19 апреля стал укрепляться и уже в последний день апреля стоил 441.44 тг/доллар.
В мае официальный курс снизился даже ниже 440, сейчас вышел почти на 441.
Видимо это предел и ниже 439 вероятно не уйдёт.

Ну и индекс KASE: я предположил, что он может упасть - с одной стороны есть прямые потери у крупных АО входящих в этот индекс, с другой стороны многие из них так или иначе окажут финансовую поддержку пострадавшим и т.п. и явно без учёта мнения миноритарных акционеров.

До 2 апреля индекс KASE в основном рос, достиг исторического рекорда и больше выше этого не подымалась. Падение доходило до 4%, что немного, но без наводнения индекс вырос бы наверное и дальше.

Выводы:

1. Государство всё активнее использует деньги из Нацфонда меняя "нефтяные доллары" на тенге, что удерживает курс
2. Инвесторы на бирже понимают, что помимо государства финансово оплачивать последствия события будут и крупные казахстанские компании, что скажется на будущих дивидендах и будущем потенциальном росте акций крупных корпораций

Завтра сложный день рубля, но также может оказаться непростым для тенге.

Тенге сейчас немного падает, но это скорее всего идёт уменьшение продаж валюты из Нацфонда. Посмотрим будут ли завтра резкие скачки. По идеи, не должны.

Курс тенге падает, уже ушёл за 470. Это было предсказуемо.
Важнее сейчас два других фактора:

1. Ожидание инфляции у граждан и бизнеса. Если граждане и бизнес будут смотреть на курс тенге и верить, что это вызовет рост цен, то они будут закладывать это в требования по з/п и закладывать будущий рост цен в свои цены уже сейчас.
   То есть банально компания, которая продаёт какой-то товар или услуги уже сейчас может начать поднимать цену, потому что верит, что завтра в любом случае увеличатся расходы из-за инфляции.
2. Долгий период высоких ставок на депозитах привёл к большим накоплениям граждан в тенге. Казахстанцы держали на депозитах под 15-18% значительные средства и они быстро увеличивались.
   Сумма положенная на депозит 3 года назад увеличилась уже в полтора раза!
   Сейчас ставки пошли снижаться, а гражданам дали выбор - "держи под меньшим процентом или купи на эти деньги сейчас, чтобы спасти их от инфляции".
   Чем больше казахстанцев начнёт выбирать "покупать, а не депозит", тем больше будут разгоняться цены

У нас были слишком высокие ставки и слишком долго. Это остановило инфляцию, но создала новые потенциальные проблемы...

Чтобы посмотреть, что может быть с тенге, я смотрю на... Бразилию.

Сейчас в мире сразу у нескольких стран валюта дешевеет относительно доллара. Один из порталов отмечает, что это в основном страны, которые ориентированы на экспорт:

в мире наблюдается ослабление большинства валют к доллару США. Девальвировался швейцарский франк, потерявший с начала года 5,4% своей стоимости по отношению к американской валюте. Лидерами снижения стали бразильский реал (-13%), аргентинское песо (-12,7%), турецкая лира (-10,3%) и японская иена (-10,2%).

Пока доллар США остаётся в центре мировой финансовой системы, большая часть стран мира через девальвацию своих валют де-факто оплачивает долги американской экономики. Все наиболее потерявшие к доллару США валюты относятся к странам, у которых есть экспортоориентированность экономик

Меня здесь больше интересует валюта Бразилии, по многим параметрам у нас могут быть схожие проблемы сейчас.
У них тоже была высокая ключевая ставка (13,75%), чтобы сдержать возможную инфляцию и вот уже год они снижают ставку, сейчас 10,5%. Но при снижении ставки имеем разгон инфляции, девальвация местной валюты.

Бразилия раньше других крупных стран начала повышение ставок - кажется писал когда-то, что правительства в Южной Америки очень боятся инфляции, как и у нас, и стараются заранее её предупредить, так что Бразилия, Колумбия и т.д. раньше других повысили ключевую ставку. Ещё в 2021 году, хотя в большинстве других начали этот процесс позже. Теперь уже год снижают ставку. Опять-таки, раньше США и других стран.

С одной стороны Бразилия смогла в 2021-2023 сдержать инфляцию (особенно если сравнивать с Турцией и Аргентиной), зато сейчас она ускорилась, плюс у страны накопились другие проблемы: увеличился гос.долг, высокие гос.расходы, высокие долги бразильских корпораций (пришлось занимать под большие процентные ставки, а доходы на местном рынке снижались), высокие политические риски, непонятность с будущими налоговыми ставками, собственная валюта (реал) обесценивается.

Страна продавала дорого сырьё эти годы - металлы, нефть, кукурузу и т.д., но прибыль тратила, причём часто чисто по политическим мотивам (руководство страны покупало лояльность населения, самое понятное для нас это аналоги раздачи денег после недавнего наводнения в Казахстане). Мало того, многие крупные добывающие компании, например нефтяная Petrobras, имеет большую долю государства и государство может принудить к "добровольным пожертвованиям" и " добровольным расходам на поддержку социальных программ"...

Всё это ведёт к нарастающим проблемам в Бразилии (такая же проблема ещё в нескольких странах Южной Америки).
Из крупных экономик, сейчас ключевая ставка выше только в Турции - 50%, Мексике 11% и России 16%. В Казахстане - 14,25%.

Проблемы Бразилии могут подсказать возможные будущие проблемы Казахстана.

Также как и в Казахстане, в Бразилии ключевая ставка сильно превышала официальную инфляцию (больше чем в 2 раза), и даже такая высокая ключевая ставка не смогла убрать инфляцию до нуля. Но слишком долго держать такую ставку тоже невозможно...

Курс тенге резко ушёл за 490 за доллар. Непонятно, возможно прекратили обменивать доллары из Нацфонда.

Ещё мысль пришла. Это может быть результатом прогноза снижения ставок в РК и США:

1. есть предположения, что ФРС США в этом году не будет так стремительно снижать ставку. Они недавно снизили очень сильно (сразу на 0,5% вместо привычных 0,25) и многие планировали в этом году снижение ещё на 0,5 или даже 0,75. Однако сильные показатели по рынку труда (не такая большая безработица + значительное количество новых трудовых мест) сменило прогнозы, что ставку до конца года снизят на 0,25%
2. А вот Казахстан будет вынужден снижать ставку и по прогнозам не раз

Такая разница в политиках по ключевой ставке должна снижать стоимость тенге, т.е. должен расти курс доллара.

Впрочем, возможно несколько факторов одновременно (и снижение вливаний из Нацфонда, и снижение ставок, и относительно низкая стоимость нефти, и другие факторы)

Посмотрел график, оказывается уже завтра у нас Нацбанк должен объявить решение по ключевой ставке.
Возможно, какие-то крупные игроки уже заранее узнали либо предположили, что Нацбанк РК снизит ставку и соответственно "играют против тенге".

Из 5 последних раз: 2 раза ставка сохранялась, 3 раза уменьшалась. Если крупные рыночные игроки уверены, что базовая ставка будет снижена до 14% или ниже, логично, что им выгодно было эти дни продавать тенге и покупать валюту, что привело к росту курса доллара.

Вероятно я оказался неправ по всем пунктам: ставку не понизили, сказали, что индекс доллара DXY повысился (хотя тут я частично прав, DXY повышается в том числе на всё большей уверенности, что ключевую ставку в США будут понижать не так резво, как предполагали несколько недель назад) и ещё оказывается Нацбанк покупал валюту для ЕНПФ.

Ух ты, курс в обменнике около 525

Нацбанк экстренно поднял ставку рефинансирования 14,25 до 15,25. Резко...

Сейчас мы видим, что у тенге появился резерв для укрепления. В том числе в виде "зеркалирования". Подобрали у нас ещё одно слово, чтобы запутать? Попробуем разобраться:

Председатель Национального Банка Тимур Сулейменов писал(а):Однако такие операции финансируются за счет тенговой эмиссии, таким образом увеличивают количество денег в экономике, приводя к их превышению над товарной массой, что, безусловно, влияет на инфляцию. Для минимизации подобных эффектов в течение прошлого года в стенах Национального банка мы проводили активную дискуссию по переходу к монетарной нейтральности в отношении таких покупок, с учетом этих дискуссий и анализа мы планируем приступить к продаже долларов в рамках зеркалирования операций, связанных с покупкой золота. Подчеркну, эти операции не являются валютными интервенциями

Что здесь видится сомнительным с точки зрения рыночной экономики:

1. Добытчики золота вынуждены продавать золото в первую очередь государству, причём в тенге? Тогда это нерыночный механизм. Это что добытчики золота с большой вероятностью недополучают прибыль? Одно дело, когда ты продаёшь на открытом рынке и государство лишь один из покупателей, другое дело описанный механизм. Плюс компании получают прибыль в тенге, а не в валюте. Ну предположим.
2. Председатель Нацбанка получается признался, что для покупки золота мы печатаем тенге? С одной стороны это выглядит обоснованно - зато мы можем сказать, что эти тенге "обеспечены золотом". С другой стороны сам Председатель НБ РК называет это механизмом "тенговой эмиссии", по сути печати и выпуска денег, что подстёгивает инфляцию.
   Может быть было бы разумно (и рыночно) покупать золото лишь за счёт валюты, которая есть в резерве и не печатать тенге для этого?
3. Может показаться, что в сложное время, для "стабилизации бюджета и курса тенге" - часть золота продаётся за валюту и эту валюту обменивают на тенге, чтобы укрепить тенге
   Если это постоянный, регулярный процесс - "покупка золота за тенге и продажа её за валюту", то это выглядит как нерыночный инструмент и государство внедряется в работу добытчиков золота.
   Если же наоборот это экстраординарный, необычный, разовый механизм, когда золото из запасов продают за валюту, а валюту обменивают на тенге, то это... Не знаю... Продажа золотовалютных резервов страны для удержания курса тенге?

Действительно, последние несколько лет курс золота взлетел до исторических максимумов и те страны, финансовые организации и т.д., что закупали золото предыдущие годы - оказались в выигрыше. Разумная инвестиция в условиях глобальной инфляции с 2021 года. Возможно частичная продажа золота за валюту сейчас действительно разумный шаг ("частичная фиксация прибыли" на языке инвесторов).

Сейчас мы видим, что страна продаёт золото за валюту, обменивает валюту на тенге чтобы сдержать курс тенге. Правильный ли это шаг - не знаю. Но если регулярно применять нерыночные инструменты это приводит к регулярным неэффективностям.


Неэффективности приводят: 1. к заработку богатых, в первую очередь, финансовых организаций, которые могут пользоваться этими неэффективностями (например взять в определенный момент займ в тенге, купить на них доллары, дождаться момента когда все "механизмы будут исчерпаны", тенге упадёт и обменять доллары на тенге и вернуть займ - операция почти без риска, если ты знаешь когда это делать), 2. к перекосу в экономике, 3. к будущим проблемам в экономике и финансовым потерям самого государства на длительном горизонте.